原创者    财神下凡

在开放式基金的营销中，“定期定投”是一种较为吸引工薪阶层眼球的营销方式。所谓“定期定投”，在每月约定的日子和固定的资金，对某只基金进行申购。类似于“零存整取”，大部分基金公司有此项业务。但比较封闭式基金、ETF基金、LOF基金和开放式基金，笔者认为开放式基金由于自身设计的缺陷，是最不适合作“定投”的。原因如下：

1．  开放式基金经常暂停申购，无法实现“定投”

在市场的各个阶段，开放式基金暂停申购是比比皆是，有的基金公司居然有一半以上基金暂不开放，有只“明星”基金一封闭就是一年多。这样的话，签定“定投”协议的基民无法进行投资，“定投”协议成为一纸空文。

2．  办理“定投”业务不方便

许多基金办理“定投”大多选定一家银行，基民如要“定投”必须要在选定银行开户。如果选定银行是家小银行，网点少，开通“定投”业务就比较麻烦，而且又多一张银行卡，对家庭财产管理带来不便。

3．  交易费用高

谁都知道，开放式基金的申购赎回费很贵，主要投资股票的基金，申购费一般在1.5-2％，赎回费0.5％，这样的手续费在证券市场中是最高的。且不能享受网上交易优惠费率。

4．  资金利用率低

开放式基金的申购和赎回，其份额和资金到账的时间较长。尤其是赎回后想利用资金就要干等好几天。

5．  投资被动，无法自行选择价格

“定期定投”规定每月的某一日进行申购，如果该日是休息日，就顺延到下一个交易日。投资者只能是被动选择净值进行申购，哪怕该日的净值是每月的最高价。而实际上每月净值还是有波动的，如果时间不固定，理性的投资者是可以选择到更满意的价格进行申购。

6．  每日市场是波动的，而开放式基金的净值是按收盘价计算的

这实际上是所有场外开放式基金本身所具有的通病。市场是波动的，每天有高点和低点，尤其是在当天形成转市的时候，譬如当天冲高大幅回落或探低后大涨，主动性操作可以进行逢高减仓或逢低买入，但是开放式基金的净值正好与投资者的愿望相反，无法实现投资目标。而且由于开放式基金费用高，且资金到账慢，投资者一般不会轻易赎回，从而有可能错过阶段性调整重新低吸的机会。

那么什么样的基金更适合于“定期定投“呢？笔者的答案是：封闭式基金、ETF基金、LOF基金。也就是在沪深交易所可以交易，有价格波动的基金。以上三种基金恰好弥补场外开放式基金的缺陷：

1． 基金交易一般是连续的

封闭式基金只有在公告分红，才会停牌一小时或半天。其它时间均正常交易。ETF和LOF基金则交易特征更明显，只要市场在交易，ETF基金永远不可停牌；而LOF基金，在对应的场外开放式基暂停申购时，LOF基金还照常交易。

2． 手续简便

如果你是个股民，你就无须再办任何手续。用股市里的资金，用股市里的沪深股东帐户购买任何的封基、ETF、LOF。

3． 手续费低

大家都知道，沪深交易的三类基金，单次交易的最高佣金只需0.3％，如果是网上交易，佣金则更低。来回三、四次交易的费用才刚抵上开放式基金的一次来回交易的费用。即便每月“定投”少到500元，最高佣金为5元，其费率也只有1％，低于开放式基金的申购费。当然如果每次购买金额更低，那就不合算了。

4． 资金利用率高

可交易的基金结算方式与A股一样，是T+1，抛出的资金当天还可以购买，这样可以把握住大幅振荡日的短线进出机会。

5． 投资主动，可自主定价

投资者可以将每月准备好的“定投”资金，选择自已认为最合适的时机进行投资，而不是被规定在某个固定日。由于“定投”的资金在金融资产中一般只占一小部分，如果投资者认为当月某日的市场机会非常难得，则可以将未来几月的资金提前投资；而如果投资者认为当月的市场在相对高点，则可以推迟投资。这样可以发挥自已的主观能动性，在实践中提高自已的选时能力。

6． 可把握股市阶段性逆转的进出机会

可交易的基金价格是波动的，尤其是在阶段性单日反转的相对低点参与，可以获得超额收益。虽然可能增加了交易次数，但是低廉的交易费用支出完全可以被较大的差价所弥补。

综上所述，常规认识中的开放式基金“定投”模式，场外开放式由于基金自身的弊端，实际上是最不适合进行“定投”的。而封闭式基金、ETF基金、LOF基金等场内交易的基金，完全弥补了场外开放式的缺陷，所以更适合于“定投”。

所以，基民朋友们，如果你想搞基金“定投”，请抛弃传统的“定投”理念，没有必要非要选择场外开放式基金，而是请选择更适合“定投”的封闭式基金、ETF基金和LOF基金吧！

（财神下凡  2007-11-20）