封闭式基金周评（2007年10月15－19日）

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               （原创） 财神下凡

股市表现：本周大盘在达到6100点这个新箱体的顶部后，受到获利盘的集中抛售而出现回调整理。周初大盘并没有主动消化掉上周五单针探底所带来的短线获利盘，反而在周一、周二继续高举高打，快速达到6100点。周三起，外围股市的大幅振荡、管理层“风险教育”之声重又响起、市场急速上涨后内在调整需求，三点共振于周四，出现大幅调整。周五探底后缩量振荡。从市场热点来看，本周继续演绎“二·八”现象，权重股主宰市场的涨跌。调整过程中尚未明显切换出市场新热点。若下周能运行在5800-6100的上箱体中，则市场的强势格局将维持。

封闭式基金整体表现：本周两地封基指数大幅跑赢股市，短线资金的拉高使得封基在本周彰显交易性机会。随着下周陆续公布基金三季报，市场对封基第三季度的收益情况充满期待，同时也对部分年内尚未分红的基金，能否在近期实施大额分红期待有加。笔者认为，本周封基走势，是未来持续走强的一次预演。当然我更希望，基金能稳步小幅上涨，而不是一口气将几周、几月的行情走完。

封闭式基金消息面：基金景阳从周一起长停牌；鹏华旗下的基金普丰和基金普惠周二除权；基金科讯从周四起长停牌；周五基金鸿阳公告分红，每份0.20元，当天抢权迹象明显。

各大指数表现：沪深300指数：-2.15％；

上证综指：-1.44％，上证180指数：-2.05％，上证50指数：-1.84％；

深证成指：-1.57％，深证100指数：-1.76％，深证综指：-1.53％；

上证基金指数：+3.53％；深证基金指数：+3.81％。

本周股指全线下跌，而基金指数大幅上涨，这类似于今年5月下旬和6月中旬的封基走势。基金的补涨，往往与市场的调整紧密相关。

创新型封闭式基金：

大成优选：本周报收于1.111元，微跌-0.09％。虽然存在反弹动力，但是市场还是较为谨慎，周二跟风上涨后，也没敢多有举动，主要还是对该基金的折价率定位没有把握。本周净值为1.257元，净值增长率-1.49％，应该说较为抗跌。本周折价率为11.61％，仅缩小-1.24％。笔者认为依然存在短线机会。这里笔者重申不要对一只品种重仓赌博。

瑞福领先：本周收在1.425元，跌幅稍大些，为-1.79％。本周净值为1.553元，净值增长率-4.9％。净值的杠杆效应在本周充分体现，净值降幅大幅高于市场。本周折价率为8.24％，折价率缩小-2.9％。同样是创新型封基，笔者认为瑞福领先的短线价值不如大成优选。

【小盘基金分类调整】下周小盘基金仅剩下8家基金正常交易，下周起，小盘基金推荐减至3家。价格表现的统计中，取前三名和最后一名。

一、价格表现

25只大盘基金平均涨幅+4.95％；9只小盘基金平均涨幅+3.02％，其中到期晚折价率高的基金涨幅大。本周大盘基金涨幅占优，在主涨行情中，大盘基金涨幅领先。这一规律在本周又很好的体现。

（一）大盘基金

大盘基金涨幅十佳榜：

1．基金开元   +9.34％

  2．基金金泰   +8.56％

  3．基金天元   +7.19％

  4．基金鸿阳   +7.18％

  5．基金景宏   +6.71％

  6．基金兴华   +6.67％

  7．基金裕阳   +6.64％

  8．基金泰和   +6.37％

  9．基金久嘉   +5.45％

10．基金汉兴   +4.92％

有基金天元、基金兴华、基金裕阳、基金久嘉、基金泰和等一半基金蝉联“十佳榜”。久嘉已经是连续七次入围，其它基金均是连续二次入围。上周“五差榜”中的基金鸿阳和基金汉兴分别因分红和高折价率而进入“十佳榜”。本周封基交易性特征明显，资金推动型炒作也打乱价值排序，笔者仅点中一半，很不理想。没有点中开元、天元、鸿阳、兴华、裕阳五家。基金开元周四以出其不意的放巨量大涨，而一举奠定涨幅第一。笔者实在搞不明该基金有什么好消息，能促使价格涨幅如此领先！如果下周没有大额分红或其它振聋发聩的好消息，补跌将不可避免。同样还担心周四大幅上涨的基金金泰，虽然该基金今年尚未分红，分红预期较高，但如果下周也没有分红消息或者分红不多，将面临短线资金回吐。基金天元本周涨幅继续位居前五，非常了不起。其拥有不少的非公开股票可以力保净值不落后。基金鸿阳因周五公告分红，当天逆势上涨而涨幅居前。基金兴华和基金裕阳是为数不多的机构集中度和户均份额均明显提高的大盘基金，本周封基主涨，那么筹码集中的基金涨幅稳定，振幅相对要小。这类似被机构重点光照的股票，涨起来不落后，调整时跌幅有限。

大盘基金涨幅五差榜：

1．基金裕隆  +0.95％

2．基金安信  +1.83％

3．基金普惠  +2.48％

4．基金科瑞  +3.54％

5．基金银丰  +3.64％

仅基金银丰蝉联“五差榜”。上周“十佳榜”中第1、8、10的基金裕隆、基金安信、基金科瑞本周落后明显而沦落到“五差榜”。基金银丰本周依然落后，并不出意外。但随着价格的连续落后而净值增长能维持中游，上次分红后的折价率劣势逐渐得到改观，本周折价率排在第11，估计下周价格表现不再落后，如果受到资金关照，说不定会进入“十佳榜”。上周折价率缩小最多、折价率明显偏低的基金裕隆无法在本周爆冷，从周一的落后一致延续到全周的落后。看来一些优质基金，当估值明显高于市场均值时，也会存在暂时的落后，这和绩优龙头股上涨过快后出现调整是相同的市场行为。下周将明显好转。基金科瑞本周表现也稍稍落后，最后几天表现较差，可能是市场对本周的净值增长保持谨慎。但是作为为数很少的在今年尚未分红的基金，目前也只能继续等待其第三季度可能出现的分红。基金安信上周分红，好事一过，本周就被冷落。同样出现在本周二除权的基金普惠，加上分红不多，本周市场参与热情不高。下周会稍好一些。

本周基金走势的交易性特征比较突出，这种交易性表现在短线资金对部分品种的过度参与，使得基金的价值排序被打乱，部分品种出现暂时的明显高估。如果后续的题材（主要是大额分红）没有及时跟上，那么这些基金的价值高估将被迅速抹平。这样基金之间就存在“互换”、“套利”的可能。

（二）小盘基金

小盘基金表现四强：

1．基金裕泽  +6.25％

2．基金天华  +4.18％

3．基金科讯  +4.01％

4．基金科汇  +3.86％

基金裕泽、基金天华表现继续优异。主要得益于高折价率，因为本周是高折价的大盘基金领涨，自然能带动这两者有大盘基金走势特征的基金。上周表现落后的科汇、科讯均赶了上来。裕泽走势果然大幅领先，中期依然可看好。本周笔者点中除基金科讯外的其他三只基金。基金科讯因从周四起长停牌，也回避掉最后两天的下跌，所以幸运进入四强。否则就会被笔者上周推荐的基金科翔取代，那就是全部点中了。科讯在接下来经历长停牌后是否存在套利机会，主要还得看股指表现。市场继续上涨，那么折价率还可以扩大，复牌后存在套利可能；否则目前不到1％的折价率，复牌后的走势有点悬。

小盘基金表现后两名：

1．基金融鑫  -1.44％

2．基金鸿飞  +1.54％

和大盘基金中的裕隆一样，上周涨幅第一的基金融鑫，无法逃脱价值高估而必须面对暂时性落后，成为本周唯一下跌的封基。并影响折价率不高、上周涨幅第二的基金鸿飞也出现一定的落后。

 “封转开”基金价格表现补充说明：基金同德继上周五复牌后，本周继续交易，周涨幅+6.72％，周内的最高价，涨幅正好刚过8％，与笔者的预测一致，本周已经将摘牌前的价值全部挖掘完毕，建议下周换掉。基金隆元、基金兴安继续停牌，基金景阳本周一起停牌。下周基金科讯进入“封转开”。

（待续）