封闭式基金周评（2007年9月10－14日）

（上篇）

本周大盘继续大幅振荡，周内大盘最低点为5025点，对突破5000点后进行一次声势浩大、令持仓者胆战心惊的回抽，不过最终还是被多方掌控主动权，以周阳线报收。参与市场的多空双方真刀实抢地激烈博杀，股评人士也明显形成两大势均力敌的阵营来回叫阵，管理层也有红脸白脸一起唱。剧烈波动，是筹码重新布局的需要；大幅振荡，是资金寻找新盈利方向的反应。

封闭式基金本周的整体表现依然较弱，估计还是对基金分红交税的传言有所顾忌，笔者还是觉得是自已吓唬自己，没有必要。而部分机构可能参与打新股而部分退出封基的动向，更让基金持有者产生迷惘。消息面，基金隆元交易一天后进入“封转开”前的长停牌。

创新型封闭式基金：大成优选本周大幅大跌-7.24％，在所有封基中列跌幅第一，上周笔者建议抛出，看来还是对的。本周净值增长+2.93％，目前已经是折价交易，趋于理性。该基金的大跌，对老基金带来明显的负面作用，这也是本周其它高折价基金表现不佳的一大原因。大成优选本周最新折价率为1.42％，笔者认为封基市场一旦上涨，大成优选依然将进入溢价交易，但溢价率以不超过3％为合理。

各大指数表现如下：

沪深300指数：+1.94％；

上证综指：+0.66％，上证180指数：+1.76％，上证50指数：+1.30％；

深证成指：+3.05％，深证100指数：+2.65％，深证综指：+1.72％；

上证基金指数：-2.84％；深证基金指数：-3.45％。

本周市场振荡加剧，货币政策、资金供求、舆论媒体等均让市场感到不安，市场主力趁机大换仓。不过一旦经过大跌，蓝筹股依然成为中流砥柱，所以成分指数表现最佳，沪市的50指数因最高权重的银行股表现最差，被蓝筹股覆盖面更广的180指数获得先机，深证成指表现最优。相反，两地的综合指数最弱。经过两周的小幅落后，本周深市表现要优于沪市，市场轮换格局依然演绎。封闭式基金指数不涨反跌，却越跌越跌出价值，价值洼地越来越安全。

【本周操作回顾】

本周没有操作。上周加仓换入裕阳、裕隆、久嘉的操作均告成功，而换入科瑞的操作略有损失。

一、价格表现

25只大盘基金平均涨幅-3.95％；12只小盘基金平均涨幅-1.42％，其中前5家小盘基金涨幅+0.02％，后7家小盘基金涨幅-2.46％。5300点附近继续呈现“恐高症”，所以目前即将到期的小盘基金由于折价率和时间价值的双重保护，更受到低风险资金的青睐。而大盘基金因筹码锁定性差使得价格容易引起更大波动。加上本周部分机构为准备申购大盘股而集中集中抛售大量封基，对市场带来了更大的不稳定。创新型封基大成优选大跌让其它大盘封基感到担忧。同时上周传闻基金分红要缴税的消息短期更是对基金带来了打击。

（一）大盘基金

大盘基金涨幅十佳榜：

 1．基金裕隆  -1.97％

  2．基金裕阳  -2.32％

  3．基金开元  -2.78％

  4．基金安信  -2.79％

  5．基金丰和  -2.85％

  6．基金金鑫  -3.04％

  7．基金安顺  -3.23％

  8．基金久嘉  -3.37％

  9．基金银丰  -3.50％

10．基金鸿阳  -3.71％

本周大盘封基全线尽墨，也只好算哪家跌得更少。基金裕隆、基金久嘉、基金丰和、基金安顺四家蝉联“十佳榜”。裕隆、久嘉均是连续三次入围，丰和、安顺连续两次入围。上周“五差榜”中最差的银丰、金鑫、裕阳进入“十佳榜”。本周共点中7家，成功率有所上升，其中前五名者仅错了开元。没有点中开元、安顺、银丰三家。作为中短期不被笔者看好的基金开元、基金银丰，在上周推荐中暂时没被打入“冷宫”，本周似乎想有所动作，尤其是银丰在周四的反弹中涨幅明显领先，但是笔者中期依然对两家采取回避策略。本周基金安顺的走势更多跟随安信而动，或许下周就不行了。

大盘基金涨幅五差榜：

1．基金景宏   -7.15％

2．基金景福   -5.37％

3．基金泰和   -5.23％

4．基金通乾   -5.07％

5．基金汉盛   -4.90％

基金景宏蝉联“五差榜”。而上周“十佳榜”第1、3、8的基金景福、基金泰和、基金通乾跌落下来。上周笔者最为担心的景宏、景福、泰和均入围，另一家兴华走势仅好于汉盛。基金景宏、基金景福本周表现落后毫无办法，而且短期内也无法改观，除非金融股中的证券、保险股短期内大幅领先上涨。基金泰和表现不佳，是因为上周表现领先引起短期价值的相对高估，中短期继续观望等待。基金通乾上周刚刚除权，本周落后也很正常，大部分大盘基金在分红后的一段时期内，价格表现总会出现落后的情况，通乾上周不错，本周暂时落后也不足为怪，笔者依然较为看好该基金，认为一次落后就差不多了，下周将恢复强势。同样情况出现在基金汉盛上，该基金除权两周了未见落后，作为业绩增长中游的基金，重仓的银行股本周表现最弱，所以也该轮到落后了，估计下周依然较弱，笔者在上周初对汉盛进行清仓，想不到当时对其不好的感觉变成了现实。

（二）小盘基金

小盘基金表现五佳榜：

1．基金兴安  +1.76％

2．基金融鑫  +0.54％

3．基金科汇  -0.13％

4．基金鸿飞  -0.20％

5．基金隆元  -0.29％

基金兴安、基金隆元蝉联“五佳榜”。基金兴安连续三次入围。笔者点中兴安、科汇、鸿飞三家基金。本周一共只有两家基金上涨，全部被小盘基金夺得。基金兴安上周净增增长大幅领先，本周重仓股继续大幅上涨，毫无动摇地推升价格上涨，将继续领先一步。基金融鑫较为意外的进入“五佳榜”，是重仓股上涨和到期早小盘基金集体行动帮了忙。基金科汇最近净值增长一直不错，又有大额分红预期，中短期继续看好。基金鸿飞也在笔者上周的推荐之列，明年4月14日到期，介于到期早和到期晚之间，走势基本中规中矩，本周相对较强，下周将有所退步。基金隆元本周仅在周一交易就和同德一样进入长停牌期，回避掉后面几天的下跌，价格表现没有参考价值。

小盘基金表现后两名：

1．基金金盛  -4.41％

 2．基金汉鼎  -4.36％

本周大盘基金表现最差，也影响价格表现与大盘更为接近的四家到期晚小盘基金（裕泽、金盛、天华、汉鼎）的走势，四家基金平均下跌-3.75％，一旦大盘基金表走弱，这四家也就拼谁不是最差的份。不过基金金盛跌幅第一，颇感意外，只能理解为最近金盛表现一直不错，而其它三家也轮流落后过，所以本周也该轮到金盛落后一下子，下周该基金将恢复强势。基金汉鼎的净值增长起伏不定，基金持有人自然不敢安心持有，中期风险相对最大。

 “封转开”基金价格表现补充说明：基金同德停牌，下周起基金隆元也加入该行列。

二、净值表现

25家大盘基金周净值平均增长率+1.49％；12家小盘改制基金平均增长率+1.88％，其中到期早前5家基金平均+2.35％，到期晚的后7家基金平均+1.55％。和上周又不一样了，本周净值增长小盘基金明显好于大盘基金。

净值增长率十佳榜：

  1．基金兴安   +4.74％

  2．基金裕隆   +3.16％

  3．基金兴华   +3.14％

  4．基金金盛   +3.02％

  5．基金久嘉   +2.98％

 6．基金裕泽   +2.74％

 7．基金景阳   +2.69％

 8．基金科汇   +2.56％

 9．基金鸿阳   +2.31％

10．基金融鑫   +2.27％

基金兴安、基金裕隆蝉联“十佳榜”。其中基金裕隆连续四次入围，基金兴安连续三次入围。基金兴安堪称杰出，已经是连续两周遥遥领先了。金盛、久嘉、科汇三家在上周暂时未进前十后，本周又重新归队，前段时间看好它们看来还是没有看错。上周净值增长落后的景阳本周净值表现优异。本周基金净值增长领先，与部分基金重仓品种的突出表现有关，这里不再赘说。