封基可能迎来报复性反弹

本周前三天，封基均弱于股指，基本上是领跌市场，周三股指触低反弹，沪深股指双双报收阳线，但是封基依然阴霾层层。在这令人灰心丧气时，封基也到了绝处逢生的时候。

从前三天沪深股指表现来看，跌幅在-2％以内，而两地基金指数跌幅均超过-5％。其中25家大盘封基的平均跌幅达到-5.71％，7家到期晚小盘基金平均跌幅为-4.59％，5家到期早小盘基金平均跌幅是-2.57％，各类封基的跌幅均超过股指。根据封基的持仓比率，封基净值表现一般是指数涨跌的80％左右，笔者以最保守最悲观的数据进行计算，封基前三天的净值增长率比股指还弱，假使仅仅-2％。那么封基本周跌幅明显超过股指，引起折价率的大幅提升，将促使基金带来报复性反弹。

先看大盘基金，周三收盘后的静态折价率为32.04％，假如净值增长率为-2％，那么其动态折价率至少为30.65％，比上周末的折价率扩大近+3％，超过30％的折价率，下半年还未曾出现过，上半年度主要集中出现在06年度集中分红完毕的4月下旬至5月中旬，结果是迎来5月下旬的一次集体涨停，6月中旬的连续涨停。这也说明大盘基金30％以上的折价率是安全地带，将引来资金筑巢。短期来看，大盘封基低估最明显，反弹欲望最强。

然后看小盘基金，其中7家到期晚小盘基金平均折价率21.10％，同样按照-2％净值增长率估算，动态折价率约为19.50％，比上周末扩大+2％有余，投资价值也非常突出；5家到期早小盘基金平均折价率为8.59％，其动态折价率为6.72％，比上周末小幅扩大+0.54％，短线参与价值逊色些。

由此可见，封基的投资价值已不容置疑，而目前缺的是封基上涨的契机，也就是短线价格上涨的诱因。让我们逐一分析。

一、创新型封基溢价交易的影响。上周大成优选上市以大幅溢价给市场以惊喜，但本周大幅下跌，溢价率下降而回归理性。大成优选只要存在溢价，继续对目前高折价的老基金带来折价率缩小的想象。

二、股指期货推出给封基带来套期保值的可能。股指期货估计最早在第四季度推出，作为处在折价交易的封基，可能成为套期保值的标的物。

三、分红预期。到目前为止，还有几家基金今年尚未提出分红，大盘基金有基金金泰、基金普丰、基金金鑫、基金鸿阳、基金科瑞、基金久嘉六家，小盘基金有基金兴安、基金鸿飞、基金科汇、基金科翔、基金天华、基金金盛六家。如果三季度不分红，四季度就存在分红的可能。以上基金中的部分基金，就是在去年四季度有提前分红动作，虽然今年成为分红的落后分子，但分红预期依然存在。

四、“封转开”影响。这主要是针对具备时间价值的小盘基金而言，集中在今年和明年到期的基金，随着到期日的临近，其折价率自行缩小，也会影响大盘基金的走势。

五、其它。笔者没有提到过其它最新题材，大家不妨一起搜索，最新的消息或许对基金走势的刺激作用是最大的。

不管以上五点能否成为封基上涨的客观因素，高折价、优异的净值增长、高收益均是封基上涨的主观原动力。对于中长线资金，继续介入是较理想的选择，相比于股票和开基，封基的风险要低，但收益率并不低。投资品种的轮番炒作也该轮到封基了。

明天是周四，从历史的走势来看，周四经常成为一周中封基表现最耀眼的一天。让我们一起期待吧！

财神下凡2007-9-12