封闭式基金周评（2008年4月21－25日）
财神下凡
【序】本博客于2008年4月28日午后匆匆完稿。27日上午陪儿子读书，下午想写“周评”，电脑“罢工”，怎么也打不开，只能作罢。还好笔者有心将26日整理好的封基数据拷在U盘上，以防经常不稳定电脑的不测。下午将电脑送到电脑维修部，说要到周一取。然后继续陪儿子去上海学习。周一我较早赶到单位，利用上午的时间偷偷赶写“周评”，文章写得匆忙，可能影响质量。对于下周的封基推荐，并没有受到今天股指和封基走势的影响，因为笔者一般不按照文章顺序写，写完成第四段，然后是一、二、三部分，最后是开头部分。午饭后稍作修改，以最快速度发出。让大家在昨晚白等，敬请谅解。）
股市表现：上周股指在不见利空、利好频传的情况下，出现非理性暴跌。本周市场受多项重大政策利好刺激，股指终于出现放量上涨，一举将上周的阴线鲸吞。如果说上周收出十年来最大周阴线，那么本周股指收出十一年来的最大周阳线。先简单回顾一周的股指表现。上周末证监会公告大小非减持新规，周一股指高开200点后便一路振荡下跌，上证的各大指数在金融类股票的上涨下还能收出阳线，但是深圳的指数就难以幸免，利好转眼灰飞烟灭，成交放大。周二股指一路缩量振荡下跌，沪市瞬间击破3000点大关，最低2990点，随后逢低盘介入，以当天最高点收盘，为一跟小锤头阳线。周三股指稍作低开后一路放量振荡向上，以中阳线报收，成交量超过周一，指数也接近周一的高点，有点山雨欲来风满楼的感觉。周三晚上管理层公告两大利好消息：从周四起，印花税从0.3％下降至0.1％；对周一公告的大小非减持条例有了更详细的说明。周四股指以8％以上的幅度高开，一半股票以涨停板高开，随后清洗获利筹码，然后缓缓推升，只有少数股票没有收在涨停板上，股指以超过9％的罕见大阳线报收，成交量为08年来的天量。周五股指小幅振荡向上，下午两点后在当天新股紫金矿业非正常拉升的情况下，股指纷纷下跌，以一定上引线的倒锤头线报收，成交依然为巨量。
本周股指呈现超跌后的强劲反弹态势。涨幅居前的品种主要集中在两类超跌股上：一类是早于大盘提前大幅下跌，本月已经构筑底部的券商、保险、煤炭股；另一类是上周还在暴跌，累计跌幅不堪入目的有色金属、地产、钢铁股。相反累计跌幅相对较小的中小市值股票涨幅不大。
封闭式基金表现：本周基金走出令人刮目相看的走势，基金表现呈现三大特征：一、和股票市场的走势风格相近。上周跌幅大的基金，本周涨幅惊人，而上周相对抗跌的基金，本周涨幅一般；二、完成分红的基金比尚未分红的基金走势更强；三、“明显”基金受到资金的追捧。本周封基走势整体上有过度炒作的感觉。
分红消息：有华夏、鹏华、易方达、长城旗下共8家基金在本周完成年度分红。还剩下7家基金将在下周完成年度最后的分红。
创新型封闭式基金：
大成优选：本周报收于0.78元，涨幅+18.18％。净值为0.867元，增长率为+14.23％。折价率10.03％ 本周折价率缩小-3.01％。该基金周四公告07年度的分红，每份0.013元，下周一登记。
瑞福进取：本周报收在0.847元，涨幅+32.97％。净值为0.707元，增长率为+32.15％。连续二十二周溢价，本周溢价率略有扩大，为19.8％，折价率小幅缩小-0.73％。本周股指暴涨，该基金的净值和价格也乘上杠杆的翅膀，腾空而起。
各大指数表现：
沪深300指数：+16.21%；
上证综指：+14.96％，上证180指数：+16.51％，上证50指数：+18.86％；
深证成指：+16.05％，深证100指数：+15.12％，深证综指：+13.79％，中小板指数：+10.01％；
上证基金指数：+16.93％，深证基金指数：+17.89％。
上周暴跌，本周大涨。指数表现与上周正好相反：上周跌幅大，本周涨幅大；上周跌幅小，本周涨幅也小。权重股整体表现强于市场，沪市中的权重股指数上证50涨幅明显领先，其中的中信证券、保险等大市值股票功不可没。（可惜这些股票都是基金一季度大肆减仓的对象，据说被QFII成功抄底。中国的投资基金在关键时刻又丢人现眼了。）上周因中石油跌幅小的上证综指，同样在本周因中石油反弹小而涨幅落后。深市也是如此，上周跌幅最大的地产股，本周反弹强劲，带动深市的权重指数深证成指涨幅居前，而上周跌幅最小的中小板指数，本周涨幅同样最小。
在股指的暴涨过程中，封基的走势同样出色，涨幅甚至超过了沪深300，实在令笔者惊讶无比。
一、价格表现
25只大盘基金平均涨幅+17.36％；6只小盘基金平均涨幅+12.84％。这两个数据是方法⑴的计算结果，如果用方法⑵，则那些本周除权基金的涨幅要大得多。两类基金的平均涨幅为+18.22％和+15.24％。股指大涨，高折价的大盘基金表现更优。
（一）大盘基金
大盘基金价格表现十佳榜：
1．基金开元 +32.29％
2．基金科瑞 +28.17％
3．基金泰和 +24.07％
4．基金丰和 +23.55％
5．基金天元 +19.31％
6．基金兴和 +18.99％
7．基金同盛 +18.84％
8．基金裕阳 +18.30％
9．基金银丰 +18.07％
10．基金通乾 +17.74％
本周蝉联“十佳榜”的基金为基金科瑞、基金同盛2家。上周“五差榜”中只有基金裕隆表现中等，其余基金均出现强劲反弹，全部位居涨幅榜前五，且涨幅领先较多。这是上周深幅被套后的自救行为。本周突发的利好消息，刺激股市出现大幅上涨。股指的大涨对已经完成分红、市场估测仓位不低的基金带来较高的净值增长预期，所以那些分红完毕的基金，得到了资金的追捧，涨幅居前。而笔者在上周无法预知管理层本周会发如此大的利好，自然也无法预判大盘有如此高的涨幅。所以上周所推荐的基金基本上还是依据普通行情下的折价率高低和分红可能产生的交易性机会，其中7只是本周和下周分红的基金，只有3只基金已经完成分红。而本周的大涨，对尚未完成分红的基金却是利空，因为这些基金必须预留现金应对分红，仓位的被动减少自然无法给投资者带给本周净值高增长的预期。所以笔者仅点中4家，其中所推荐的3只完成分红的基金（开元、科瑞、通乾）全部入围，以及多次小额分红的兴和也入围。本周封基这种大幅上涨，已经脱离了基金自身的整体价值。由于除权后基金价格的降低，短线资金可以比以往少一倍多的资金就可获得分红前的换手率，操纵基金价格的资金大大减少。
大盘基金价格表现五差榜：
1． 基金久嘉 +5.46％
2． 基金安顺 +10.15％
3． 基金金鑫 +12.45％
4． 基金景宏 +13.59％
5． 基金安信 +13.80％
市场出现大变化，自然也没有基金蝉联“五差榜”。除了基金景宏，入围基金来自上周的“十佳榜”。基金久嘉本周除权，若按照红利再投资，也就是用计算方法⑵，则涨幅将进入“十佳榜”。金鑫、景宏均是下周分红的基金，本周净值增长预期低，影响本周价格表现。而不受分红影响的安顺、安信本周入围是在笔者的意料之中。如果股指上涨，华安基金的低仓位将继续对基金价格走势带来负面影响。
总的来看，部分上周跌幅较大的大盘基金，在本周的表现显得特别夸张，涨幅明显偏离自身的价值，这将对大盘基金未来的走势带来负面影响。
（二）小盘基金
小盘基金表现冠亚军：
1． 基金裕泽 +19.25％
2． 基金天华 +18.29％
在上涨过程中，高折价基金的弹性更足，所以上周折价率最高的两只小盘基金涨幅最大。基金裕泽是上周跌幅最大的基金，和大盘基金有相似特征：上周跌幅深，本周涨幅大。笔者点中基金天华。
小盘基金表现“副班长”：
基金科汇 +5.09％
上周出现溢价的基金科汇，本周涨幅果然最低。科汇本周分红，若采取红利再投资计算方法，其涨幅为+13.83％，将超过基金汉鼎而脱离殿底的排名。
二、净值表现
25家大盘基金周净值平均增长率为+8.16％；6家小盘改制基金平均增长率为+8.70％。本周小盘基金净值表现稍优于大盘基金，可能是小盘基金的股票仓位要高于大盘基金。
净值增长率十佳榜：
1．基金同盛 +12.36％
2．基金汉盛 +11.96％
3．基金裕泽 +11.82％
4．基金同益 +11.81％
5．基金裕阳 +10.73％
6．基金银丰 +10.44％
7．基金天元 +10.18％
8．基金汉鼎 +9.47％
9．基金普丰 +9.43％
10．基金科瑞 +9.02％
蝉联“十佳榜”的基金有基金同盛、基金同益、基金科瑞，其中科瑞是连续三周入围。上周“五差榜”上的基金裕泽、基金银丰、基金汉盛入围本周的“十佳榜”。这些基金可能在分红后保持较高仓位。应该感谢这些基金在股指最困难的时候没有落井下石。
本周净值“最佳基金团队”：1．长盛基金（二家全部入围，净值平均增长率+12.09％，蝉联，本周净值领先较多，由第二升至第一）、2．博时基金（三家入围二家，净值平均增长率+9.95％，在连续两周入围“最差”首位后，本周有不错的发挥）、3．富国基金（三家入围二家，净值平均增长率+9.92％）。
本周净值“最佳单项奖”：银河基金（基金银丰+10.44％，上周最差，本周领先）。
净值增长率五差榜：
1．基金久嘉 +3.62％
2．基金安信 +4.93％
3．基金鸿阳 +5.62％
4．基金兴华 +5.64％
5．基金开元 +5.86％
没有基金蝉联“五差榜”。上周“十佳榜”中的基金鸿阳、基金开元本周落后而入围。久嘉、兴华本周除权，分红后计算方法的不同，得出数据较低，是可以理解的；鸿阳下周分红，提前预留现金使得净值增长落后也可以理解。但是安信、久嘉的落后就难以理解了，要么是周初继续杀跌减仓，以致突发利好公布股指大涨致使踏空而净值落后，那是它们咎由自取。
本周净值增长“最差基金团队”：1．华安基金（二家入围一家，净值平均增长率+5.95％，蝉联，由前两次的倒数第一退至“副班长”位置）、2．国泰基金（三家未入围，净值平均增长率为+6.66％）。
本周净值增长“最差单项奖”：长城基金（基金久嘉+3.62%）。
三、折价率
下周封基完成07年度分红，本周是最后一次采用动态折价率概念，下周将恢复到原来的折价率（也就是目前的静态折价率）概念。
（一）大盘基金
25家大盘基金分红前的平均静态折价率为18.26％，本周封基大幅上涨而净值增长欠佳使得静态折价率大幅缩小-5.39％。对动态折价率的分析如下：下周还有五家大盘基金分红，剩余每份可分配收益为0.19元，分红后的折价率为19.93％，比上周的28.05％大幅缩小-9.12％。动态折价率仅比静态折价率扩大+1.67％，本周有基金分红，比上周的+4.4％缩小了-2.73％。分红后不到20％的平均折价率，显然丧失中短期的投资价值。
大盘基金高折价率前5名：
1．基金普丰 26.59％
2．基金同盛 26.38％
3．基金同益 25.68％
4．基金普惠 25.36％
5．基金汉兴 24.39％
以上基金全部完成年度分红，本周只有基金普丰继续入围。下周走势相对较强的可能是本周净值和折价率均较高的同盛、同益、普丰、普惠。
其它动态折价率高的基金依次还有：6．基金景福23.26％、7．基金通乾22.69％、8．基金汉盛22.40％、9．基金景宏22.07％、10．基金裕阳21.90％。
大盘基金低折价率前5名：
1．基金开元 11.52％
2．基金泰和 11.72％
3．基金兴华 13.43％
4．基金安信 14.93％
5．基金丰和 15.29％
上周因大跌而暂时脱离低折价率行列的基金开元、基金丰和，本周涨幅巨大，又重返该行列，取代本周涨幅明显落后的基金久嘉、基金安顺。其余三家继续入围，基金泰和因本周涨幅居前而下移二位，安信本周涨幅落后而上升二位，兴华本周净值不佳而下降二位。这样，泰和已连续二十六周入围，安信、兴华各为连续二次入围。
上周折价率扩大最多的五家基金中，基金开元、基金泰和、基金丰和分别位居“十佳榜”第1、3、4，本周刚刚“分期付款”完成分红的基金普丰位居中游，而下周分红的基金鸿阳表现不佳。
本周折价率缩小最少的五家基金：１．基金同益-2.26％、2．基金安顺-2.34％、3．基金汉盛-3.1％、4．基金同盛-4.01％、5．基金普惠-4.5％。同益、汉盛、同盛是本周净值增长率明显领先，而安顺、普惠是价格落后。下周可关注除安顺以外的其它四只基金。
上周折价率缩小最多的五家基金中，基金久嘉、基金安顺、基金安信位居“五差榜”第1、2、5，汉盛、汉兴表现中等。
本周折价率缩小最多的五家基金：1．基金开元-17.67％、2．基金金泰-15.31％、3．基金鸿阳-15.13％、4．基金金鑫-12.57％、5．基金科瑞-11.99％。开元、科瑞是本周涨幅的冠亚军，两者的入围能非常准确反映价格与净值的差异率。金泰、金鑫、鸿阳尚未分红，分红成为了两者差异的杠杆因素，所以折价率变动数据还是以参考为主。
（二）小盘基金：
6家小盘改制基金的平均静态折价率为5.91％，本周有两家基金分红，折价率比上周缩小-2.68％。下周仅剩下基金金盛分红，剩余平均可分红0.138元，分红后的动态折价率为6.14％，比上周的9.78％大幅缩小-3.64％；动态折价率比静态折价率仅扩大+0.24％，比上周的+1.19％缩小-0.95％。
6家小盘基金中，动态折价率最低由基金科汇换成基金科翔，折价率为2.63％。本周折价率缩小-2.31％。这样的折价率并不高，需要净值迎头赶上。
6家小盘基金中，折价率最高的又换回到基金裕泽11.13％，本周净值和价格均有上佳表现，折价率缩小-5.54％。如果下周市场继续上涨，那么估计仓位较重的裕泽，净值将继续有良好发挥。
上周折价率扩大最多的基金天华涨幅2，基金金盛因尚未分红，对其本周的净值预期较低而位居涨幅第3，表现也不错了。
本周折价率扩大最多的二家：基金科汇+6.14％、汉鼎-1.28％（缩小）。基金科汇上周脱离折价的土地而升空溢价，结果在本周摔得不轻，回到坚实的折价率土壤。这两家基金本周净值不错，下周走势相对会好些。
上周折价率缩小最多的基金科汇，本周表现最差。
本周折价率缩小最多的的基金：基金金盛-10.59％。下周分红，分红后的折价率仅有3.95％，下周走势不容乐观。
四、下周推荐
本周封基出现了和指数一样的涨幅，但是净值这块“自留地”本周并没有种好，估计与封基较低的仓位有关。使得本周大盘封基地动态折价率比上周缩小了9％多，不到20％，这样的折价率显然让人感到不安。经过笔者对封基第一季度报表的阅读，发现封基一季度还是兑现了一定收益，市场短期强劲上涨或许与此有关。但是即便基金将这些盈利部分全部分掉，对折价率提升幅度也不大。所以接下来还得看封基净值得表现，来偿还本周“透支”上周所留下的“债”。笔者更趋向于未来股指将继续走好，所以关注目前折价率相对较高以及仓位较重的基金。
下周（2008年4月28－30日）的封闭式基金推荐：
25家大盘基金推荐10只：基金同盛、基金同益、基金普丰、基金普惠、基金汉盛、基金裕阳、基金汉兴、基金景宏、基金天元、基金通乾。回避基金开元、基金泰和、基金丰和、基金安信等低折价率基金。
6家小盘基金相对看好2只：基金科汇、基金汉鼎。下周对基金金盛谨慎。
（财神下凡 2008年4月28日11点初稿，12点匆匆二稿 ）
